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海康威视:制造业企业转型升级带来新的增长机会

现在智能化在政府领域的应用拓展是在由下而上的成长孕育之中,一些走的靠前的省市已经开始了扎扎实实的智慧项目的建设。在需求端现在也浮现出了新需求衍生的迹象,比如今年部分地区在遭遇自然灾害、在贯彻疫情防控时遇到了一些挑战,相信未来城市中的数据和信息系统应该会有更好的应对方式。
资讯频道文章B

  近期,泰旸资产、国开国际等17家机构调研了海康威视,以下是调研全文内容:

  Q:关于重点软件企业所得税退税的情况能否介绍一下,另外从全年的维度看,是否有影响?

  A:公司一直享受国家规划布局内重点软件企业所得税的10%优惠税率,每年公司先按照15%的高新技术企业所得税缴纳,差额部分第二年返还,往年税返在第三季度。今年由于退税相关程序有调整,改在二季度确认,退税金额5.7 亿元,单季度账面记录的所得税为负,就是把税返提前了一个季度确认。这个确认的方式改变对于全年有效税率没有影响,或者说的更精确些,到三季报的时候看前三季度累计的数字,税率就平滑了。

  Q:半年报显示存货水位进一步上升,存货跌价准备提升幅度较大,应付和应收周转天数较以往有所缩短,这些指标可以怎么理解?

  A:现在原材料供不应求,对于我们来说,合理选择是加大库存保障相对优势,在今天其实有能力备到货是比较有挑战的,但我们的供应链做的还是不错,能保障产品的正常生产。计提方面,我们是严格按照会计准则的要求计提存货跌价准备的,但这些原材料很少真正的损失发生,基本都会被用到产品生产上。

  上半年在现金周转方面,应收款项、应付款项周转天数和去年同期比都有所降低。目前的大背景是产业链整体供货紧张,这种情况之下,上中下游全产业链都会更重视资金的快速周转。从公司本身现金流的情况来看,今年上半年的经营性现金流和往年相比其实有不错的提升,上半年累计经营性现金流不仅回正,数额也还不小,能反映出我们在产业链中的地位和经营的稳健性。

  Q:EBG 的数字化转型业务、机器视觉的工业自动化业务,都一定程度上代表了制造业的转型升级需求,如何判断公司今年的增长情况?

  A:目前看对于实体企业来说,劳动力成本的上涨是趋势性的,企业面对劳动力缺口确实需要找到合理的补充方式。从技术本身发展的角度来看,历史上发生的历次技术升级,乃至工业革命,结果都是用技术要素代替劳动力要素,这次以物联网、智能化、自动化为特征的技术升级也不例外,我们的数字化转型业务、工业自动化业务的推进是顺势而为。

  目前在EBG 的业务领域中,公司已经打造的软件、硬件、数据、算法的体系是比较完整而且有竞争力的,基于软件的组件化开发方式而推进的软件研发下沉、业务中心前移也是行之有效的。

  在机器视觉领域里,这个市场过去欧美日韩的企业做得多一些,技术门槛比较高,这类产品的技术上海康机器人有很不错的传承和沉淀,比国外产品性价比也会更高,本地的售前售后的支持能力也比海外品牌更强,这也是我们快速增长的一个原因。

  目前看制造业企业转型升级带来的业务会是一个很长的赛道,海康应该会是重要的一个玩家。

  Q:PBG 去年和今年与上下起伏,除疫情的外在因素,有没有看到哪些趋势性的变化?现在上、深、杭等城市今年陆续提出城市级的数字化转型的整体方案,会不会在全国有一轮新的大项目?

  A:PBG 今年的上半年增速相对较高,两年一起看的话复合增速超过10%,可以说是在平稳的增长。

  之前PBG 业务最大的推动力来自平安城市、雪亮工程这些有明确指引的大工程,这些大工程逐渐结束以后,在发展主线上确实需要观察,有什么可以承接的成规模的增长来源。

  以我们的观察来看,现在智能化在政府领域的应用拓展是在由下而上的成长孕育之中,一些走的靠前的省市已经开始了扎扎实实的智慧项目的建设。在需求端现在也浮现出了新需求衍生的迹象,比如今年部分地区在遭遇自然灾害、在贯彻疫情防控时遇到了一些挑战,相信未来城市中的数据和信息系统应该会有更好的应对方式。

  在我们自身的能力上,随着海康整体方案的完整程度的不断成长和成熟,包括区域研发能力的增长,在带动业务不断的深化。

  比如一些细节性的问题,过去因为资源的约束,不太可能去关注或者解决,现在随着业务中心的区域研发能力的增长,可以帮助用户去做深化。

  很多跟民生有关的领域,包括行政服务、水利水务或应急管理,比如民政、社区、乡村、市政、渣土等,在政府的管理中更细分的一些领域,逐渐呈现出较快的需求。

  其实从智能化对于产业的驱动来说,PBG 和EBG 基本是一个相同的逻辑,随着我们在技术领域的能力越来越深入,对细分场景的解决方案越来越对口,看到用户的需求越来越细分和专业化,这类需求就逐渐多起来了。

  当然两者的需求释放的节奏上有所不同,因为企业对于效率的追求很直接,市场竞争要求企业以效率为先,而政府端的评价体系中有更多因素需要平衡,但有价值的事务终究会兑现的,我们要做的是把自己的能力构建好,把现在做的项目做漂亮,给未来的业务构筑基础。

  Q:5月后经销渠道端产品提价的速度加快,由此公司二季度毛利虽然环比有下降,但幅度不大。那么三季度毛利的压力是不是也不会很大?

  A:总体来讲,海康会希望保持稳定的毛利率,不至于出现明显的上蹿下跳。要让毛利率非常平滑,或者说单边向上,这也不太可能实现,因为现在产业链里面价格波动还是挺剧烈的,原材料和成品的进进出出都在动态的变化过程中。我们上游的涨价可以一定程度上传导下去,但并不好说一定会怎样。国内国外的经营也有各种不确定性,客户意愿的变化、竞争对手策略的变化也时常发生,我们并不能下定论。

  对海康来说,管控毛利率是一个大的政策,我们赚我们该赚的钱,当市场供不应求的时候,我们也并不希望额外赚所谓的超额利润,还是让行业生态在一个平衡的状态下发展。


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