安防企业资本运作之道 - 安防知识网

当下，资本运作是一个炙手可热的词。许多企业开口必谈资本运作，把它当成现代管理的真谛。被传得神乎其神的“巴菲特神话”更是让许多人相信，只要运用一定的技巧，就可以在千变万化的资本市场赢得惊人的财富。被商界和媒体誉为“资本运作”高手的宁高宁， 2001年率领香港华润集团在内地展开了一系列的并购活动，从投资湖南鲤江电厂，控股东北制药，买下万佳百货，收购华远股权，到坐上中国啤酒业老大的位置。

　　资本运作是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。直至现在，还有众多企业的经营者把其战略目标定位在企业上市方面，于是企业股权转让、兼并、资产置换等频繁发生，买壳、借壳上市更是达到趋之若鹜的地步。上市公司的资本运作只是手段，而提高企业的竞争力才是目的。上市公司只有以实业经营为主业，搞好生产经营才是企业发展的根本出路。在经营过程中，企业购并、资产重组为特征的资本运作，企业只有在条件成熟时才能运作，如果将主要精力盯在资本经营上，必将直接影响其经营成效和竞争力。对于多元化经营、低成本扩张，企业更不能盲目冲动，否则的话，可能就会因并购企业而背上沉重的负担。[nextpage]

　　对于资本运作，目前国内上市公司主要存在以下四种认识。

　　首先是为上市融资而融资。许多公司不是立足于自身产业的发展，而是片面追求上市，使上市公司成为稀缺的资源，加大上市成本。在资本市场上，连年亏损的上市公司就成了未上市公司追求的“壳资源”，可以高价转让，而上市后，资金在自身产业没有投资机会，就擅改募集资金用途，甚至挪用募集资金炒股。

　　其次是认为发行股票筹集的资金成本低，不考虑长期获利性。目前众多上市公司上市后，为了回收资金，不考虑上市公司的长期发展，竭泽而渔，把利润分光吃净，结果留给上市公司严重财务隐患和经营风险，形成了远期的筹资风险和成本。上市公司融来资金后不是依靠自己的长处来通过业务经营获利，而企图通过简单的委托理财生利。不少上市公司通过资本市场融资后，直接通过委托理财方式、靠炒卖股票来进行创收活动，结果在自己不熟悉的领域失败了，使企业承受了不必要的风险。有的企业甚至为了寻求资本的增值，不惜违规操作，参与坐庄。

　　然后是以资本运作为幌子进行资产重组，实际是为二级市场炒作制造概念。部分上市公司通过兼并、收购或直接投资等手段来制造题材，竭力表现出企业蒸蒸日上的发展势头，并通过炒作这些题材使企业的股票价格飙升，从中谋取暴利，并以此做为企业的经营之道，而忽视企业的产业发展的持续性。

　　最后以为规模就是经济。许多公司盲目通过资本运作来扩大规模经济、多元化经营和低成本扩张。企业购并、资产重组必然使企业的资产规模和经营规模扩大。但规模经济要求企业的经营能够成为一个整体系统，简单地将两类资产业务叠加在一起并不能形成一个系统规模，因此规模效应无从谈起，反而易形成内耗。[nextpage]

　　安防企业的资本运作

　　一般而言，企业的成长主要有两种方式，一种是内生积累式的增长，另一种是外生资本扩张式的发展。一直以来，国内企业习惯通过大量的资源投入获得积累式的发展。对国内安防企业而言，通过运用资本杠杆进行并购重组是一件相对陌生的事情。而从内生积累式的增长走向资本扩张，是产业发展到一定阶段必然的选择。目前我国的安防产业企业规模偏小，产品雷同，技术创新能力弱，经过20多年的高速增长，正在进入一个全新的发展阶段，行业规模化发展脉络逐渐清晰，而资本杠杆在产业重组和整合中起到了关键性的作用。上市，与资本市场结缘，一直以来都是中国安防企业的梦想。

　　上市，借助资本的力量将企业做大做强是国内安防企业发展的内生需求。2005年，天津亚安和苏州科达相继在新加坡成功上市，海湾集团则在香港联交所主板上市。2006年，同洲电子在深圳证券交易所上市。2007年，安防行业风生水起，安防企业更是掀起了第二波的上市热潮，其波及面之广，影响之深前所未有。2007年，北京蓝色星际在英国伦敦证券交易所上市。同年10月，CSST正式转板纽约证券交易所(NYSE)，成为第一家在美国纽交所上市的中国安防企业。CSST借助资本的力量，在安防行业激起了阵阵涟漪。受到这些安防企业成功上市的鼓舞，国内越来越多的安防企业正在跃跃欲试，其上市冲动也愈发强烈。

　　与此同时，国内安防企业开拓国际市场的步伐也在逐渐加快。一些有实力的安防企业开始将国际化定为下一步的发展目标。如乐荣、海康威视、浙江大华、常州明景、豪恩、厦门振威、天津亚安、天地伟业、同为、珠海石头等。一些安防企业还在美国和英国等地成立了分公司，如乐荣、海康威视等。以全球三大安博会之一的美国拉斯维加斯保安产品展和英国伯明翰安防展为例，来自中国的参展安防企业逐年增多，并且组成了具有一定规模的“中国展区”，成为展会一大亮点。2007年，拉斯维加斯安防展中国展区共有100多个展位，比2006年增加了近一倍;2007年，伯明翰安防展也有较大幅度增长;2008年，由于受“奥运效应”的带动和影响，中国安防企业在国际市场将乘机往前大跨一步。

　　合理展开资本运作

　　事实证明，企业通过资本运作能够获得快速的发展，资本运作已经成为众多企业高速发展的必要因素。但是，企业的资本运作不仅仅是融资圈钱，其最终目的在于实现资源的优化配置。企业通过实施适度的多元化资本运作，不仅能带来低成本外部融资，满足资金需求;更为重要的是能够实现企业资本的低成本扩张与增值，从而改善其资本结构，提升其资产管理效率。

　　资本运作一般划分为三个阶段：第一阶段是企业做大阶段，为了满足企业对于发展资金的需求，而进行外部资金筹措;第二阶段是企业改制阶段，即为了改善企业内部资本与治理结构，而进行的资本结构与产权结构调整;第三阶是资本扩张阶段，为了达到低成本资本增值与扩张的目的，而组合使用多元化资本运作。这三个阶段顺序相连，不可分割，反映出企业由小变大、做强过程各阶段资本运作特征。

　　目前，安防企业在资本运作过程中需要解决三方面的问题：第一，安防企业管理层要端正资本运作的态度和认识，要对企业发展的战略角度进行考虑，从企业资本运作的风险角度进行控制，从资本额度、所需费用、资金来源等角度进行充分考虑和安排。第二，安防企业要引入相应的有经验的专业人才。由于大部分企业缺乏有上市经验的人才，以致在资本运作过程中，不能及时准备及提供符合相关要求的资料，进而影响资本运作的速度。第三，安防企业要建立健全公司内部控制系统，以符合相关资本方的治理要求，加强对规范化资本运作的培训，使企业对资本运作有充分的认识。此外，安防企业还重视策略性投资者的作用。它们一方面能够为企业的资本运作提供资金和其它资源的支持，另一方面也能够使企业的治理结构处于稳定状态。