计算机行业上半年收入增速同比有回升,利润增速有望在二季度迎来向上拐点,薪酬上涨增速同比回调,全年利润有望正增长。下游多个子版块需求较好,行业基本面有足够支撑,在经济弱复苏的背景下,下半年依然能够获得相对收益。行业目前估值处于历史中等水平,短期调整结束后是配置良机。建议关注智慧城市产业中景气度高的行业如安防、司法,以及建筑算价软件、流程银行等。
投资要点:
2013年上半年计算机行业收入增速回升。在经济整体降速的背景下,信息化建设受益于经济转型,以智慧城市为代表的政府部门信息化进入到了“十二五”主力建设期间,增速较去年有提升,金融、电力、通信等国企部门的需求稳定增长,中小企业的需求相对疲软。
薪酬压力减缓,行业盈利有望回升。在低通胀的环境下,国内遭遇近年来最严重的就业危机,新招聘员工的薪水上涨幅度减缓,预计全年薪酬上涨速度低于10%,行业利润下滑速度减缓,有望在年中跨过盈利拐点,全年利润预计能够重回正增长。
计算机行业估值有进一步提升的空间。行业估值处于成长性行业的中等水平,低于电子行业,和传媒、医药行业相当,高于环保行业。相比之下,计算机行业盈利逐步恢复,基本面得到改善,弱周期性特性使得需求相对稳定,业绩确定性强。
智慧城市建设带动多个行业进入快速发展期。视频监控国家标准出台带动安防行业进入“大联网”时代,平台商的价值开始凸显,将成为平安城市建设中增值幅度最快的产品。以广东省300亿平安城市建设为代表的BT模式成为主流,高清设备占比不断提高,网络化和智能化趋势明显,进一步推动平台化发展。建筑算价行业新计价规范推出,助推行业需求。银行流程改造即将进入成长期,中小银行逐步开始改造带动流程银行业务需求。电子数据取证行业拓展较为迅速,和电商、企业邮箱企业合作推云服务开启互联网大门。
投资策略:维持行业“看好”投资评级。短期虽然面临调整压力,但是行业基本面趋势向好,建议从业绩入手,挑选行业景气度高,业绩确定的个股,重点推荐佳都新太、太极股份、信雅达、广联达、美亚柏科、威创股份、安居宝、北信源、华宇软件、捷顺科技。
风险提示:大非减持风险;资金紧缺造成应收账款风险;经济进一步下滑导致IT投入减少。
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